Nos méthodes ne sont ni quantitatives ni tendance.
Nos techniques d’investissement ciblent le risque de défaillance et les flux de trésorerie qui soutiennent la valeur des placements. Nous consacrons beaucoup de temps à examiner les émetteurs et évaluer leur solvabilité. Grâce à notre longue expérience collective en analyse de crédit, nous parvenons à éviter les émetteurs surévalués ou trop risqués et identifier les titres sous-évalués par rapport à leur risque de crédit et à leur rendement potentiel. Nous avons tendance à exploiter l’illiquidité, en achetant lorsque la peur domine et en vendant par lorsque l’euphorie règne. Nous n’évitons pas le risque, mais nous veillons plutôt à ce que le risque de crédit soit correctement évalué et que les portefeuilles de nos clients soient rémunérés pour les risques qu’ils assument.
Analyse de la perte maximale
Notre nature contraire est tempérée par notre discipline en matière de gestion des risques. Après avoir investi de nombreuses années dans des titres de créance en difficulté, nous comprenons bien la valeur des émetteurs après un défaut. Nous avons intégré cette expertise à nos recherches tout en examinant la perte potentielle de chaque émetteur avant tout investissement. C’est ce que nous appelons l’« Analyse de la perte maximale », qui sert d’élément pour déterminer la taille de chaque position en fonction de son incidence potentielle sur le rendement. Les pressions exercées sur l’offre et la demande déplacent souvent les cours des titres vers des niveaux d’évaluation extrêmes. Nous croyons que cela crée des opportunités pour notre approche disciplinée et axée sur la valeur en matière d’investissement.